[讀書筆記]《新世紀金融怪傑(上)》，全球總體經濟交易者及多重策略交易者

交易不只是一門科學而已，也是一門藝術。
Transaction isn't only a science but an art.

這本書主要係作者訪談績效良好的15位基金經理人或交易者集結而成，總共分為三大部分：

1. 總體經濟型交易者（上冊）
2. 多重策略交易者（上冊）
3. 股票交易者（下冊）

我想在各個交易者對於買賣交易的心態方面多作著墨，至於交易方法，有些無法達成、太有個人風格或太技術性，所以有興趣就自己看書吧！這兩篇文章我想盡量不發表我的看法，以簡報的方式讓你們自己去評斷。

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全球總體經濟交易者

試圖正確預測全球外匯、利率、股票或商品市場的方向性走勢。

康姆‧歐熙 Colm O'Shea

風很重要，潮水也很重要。如果不知道潮水狀況，完全根據風向擬定航行計畫，結果便可能撞上礁石。

他把交易構想當成假設，市場若不符合預期變為假設錯誤，此時便會斷然停損。他說經濟學假設奠定學科公理，同時其數學化壓縮整個學科可以應用處理的範圍，因此他強調假設係為了解決問題，保有假設變動的彈性。

同時注重經濟基本面，市場力量永遠勝過政策，而市場力量的構成便是人們關心，也就是人們的集體決策。即使是泡沫行情，也不要預測市場參與者何時會修正偏見，實際變動可能發生在任何時候，並且保有部位的流動性。

1. 人們所犯最大錯誤，就是在實際上沒有好答案的時候，永遠假定有答案。
2. 執行與彈性，必須在犯錯時能侷限損失，也要有能力辨識自己何時犯錯。
3. 只要沒人關心，就不會有危機。
4. 維持長期成功，就必須隨著市場變動做調整。

雷伊‧戴利奧 Ray Dalio

錯誤可以提供學習經驗，錯誤是進步的催化劑。

架構系統化交易方式，強調風險控制、風險分散及價格驅動因素，係分散操作的忠實信徒。絕對不可以讓單筆或多筆交易造成可接受程度以上的虧損，強調同時重視攻擊與防守。涉及全球流動性夠高之市場。

1. 把不好的結果歸咎於他人或外在環境，這種行為與事實不符，也有礙進步。
2. 人們犯的最大錯誤是認為過去發生之行情很有可能繼續下去。

拉利‧班尼迪克 Larry Benedict

邁向成功的道路，往往是由失敗的磚塊砌成。

短線回歸均值交易者（短線上升賣，短線下降買）。由跨市場架構觀察價格走勢。交易沒有一定的規則。

1. 要的不是賺很多錢，更重視不虧錢。(管理風險)
2. 金融交易不能情緒化。
3. 嚴守紀律。
4. 不能有賭徒心態，亦即虧損時，想找奮力一搏的機會。
5. 交易應該伺機而動，不能因為想賺錢而勉強做交易。

史考特‧蘭塞伊 Scott Ramsey

根據謠言買進，根據事實賣出。

完全透過主觀判斷進行交易。由經濟基本分析建立總體經濟觀點，建立跨市場期貨交易。不猜測頭部與底部，順勢交易。採用嚴格緊密的停損，絕不違背知道自己能夠賠多少的上限。

1. 期待，是交易者最忌諱的心態。
2. 要有自己的看法，不要相信所謂專家。

傑佛瑞‧伍德里夫 Jaffray Woodriff

找到符合自己個性的交易方法。

強調普遍適用性的中性趨勢電腦化系統交易。只嘗試預測未來24小時情況，搜尋所有可能性，設定正確問題。

1. 曲線套入(Curve-Fitting)：過分依賴過去資料建立的模型，過度優化不一定適用未來情況。
2. 一般人容易犯的錯是過份交易與聽信小道消息。

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多重策略交易者

艾德華‧索普 Edward Thorp

做你愛做的，財富自然跟著來。Do What you Love and Money Will Follow

天才一般的人物，設計出利用科學與數學擊敗賭場的21點及輪盤玩法。建構自己的選擇權定價公式，強調整體投資組合之Delta中性、對自己優勢抱有懷疑之風險控制安全機制及部位規模的控制，並根據淨值耗損調整曝險程度。

1. 凱利準則（Kelly Criterion）：決定最佳賭注大小。賭注過大的傷害比賭注過小嚴重。
2. 人生短暫，還有很多美好的東西值得追求。
3. 市場缺乏效率的機會存在，但不容易被發現與應用。
4. 不易超越自己覺得自在的程度，一切慢慢來，直到你覺得準備好了為止。
5. 沒有任何單一而萬靈的投資及交易方法，任何解決之道都是暫時而持續變動的。

傑米‧麥伊 Jamie Mai

熱愛不對稱。

策略廣泛，特色係執行高度不對稱之正偏斜交易，意即上檔獲利潛能遠超過下檔虧損潛在風險，建構選擇權做多買權特質之交易。放空次級房貸證券。

1. 等待信心明確的交易機會。
2. 真正的交易高手，隨時可以改變態度。

麥可‧普萊特 Michael Platt

市場永遠是對的。

系統順勢策略交易，藉由嚴格的風險控管（不對稱結構）管理旗下交易者。

1. 虧損會在心理層面影響交易者。
2. 基本面+趨勢+市場反應符合預期

To Be Continued...