[讀書筆記] Peter Lynch《選股戰略》、《征服股海》2

投資人成敗不是取決於股票市場及上市公司，而是投資人本身。

接續上一篇寫的《征服股海》，接下來要說說《選股戰略》，這本書分成三個層次，分別是「準備投資」、「挑選贏家」及「長期觀點」。完全很有循序漸進的感覺啊！就一段一段來寫筆記吧！

「準備投資」

1. 確認股票投資的心態

• 釐清態度，是否知道股票有風險？我的風險導向？短期投資人？長期投資人？風險主要取決於投資人的類型而非股票的類型。
• 希望從股票獲得甚麼？我只能說唯一的答案就是賺錢啊！錢滾錢！
• 對所屬公司是否有足夠信心？股價暴跌該如何應對？何時該出場？過度樂觀及過度悲觀都很危險！

2. 基金經理人的心態及限制

• 努力尋找不買黑馬股的理由，為了搪塞客戶，小公司通常風險較高，所以基金經理人寧願買有名氣的大公司而非可能大漲的小公司。
• 法規限制：單一公司持股比例不得超過10%，投資總額不得超過總資產5%(SEC)、不准投資市值1E美元以下公司。故大型基金只能選擇大公司(小公司市值小持股比例很容易超過10%且市值容易小於1E)，會錯過許多的黑馬股。
• 基於基金經理人心理和各種限制，就不想花手續費去買基金了。

3. 師法前事(Penultimate preparedness)：always follow前期會有點危險，所以要定期檢視是否情況有改變，通常我是看價格差不多，有季報出了我就會再看一次想買的和持有的部分。

4. 從不相信預測大盤，只相信要買好公司的股票，尤其是價格被低估或沒有反映真正價值的好股票。市場超漲情況：是否找不到任何一家價位合理的公司，或沒有符合你的投資標準。

「挑選贏家」

六種股票類型及應對(噹噹噹！重頭戲！覺得這個最有用！)

緩慢成長股

擴張到極限，慢慢失去活力及成長動力的股票。每年成長2%~4%。公司大，漲幅小。通常會定期配發豐厚股利。

Defence作用，可以用來當作定存股，但可以預期股價上漲幅度並不會太大。如果我會考慮買，可以當作風險低的那個部分，定期收取股利，就當利率較高的定存吧！當然買進時機還是很重要的，若在太高點買進，股利也補不回來！

挑選重點：股利！

出售時點：基本面轉壞(市占下降、研究減少、財務結構轉壞)

穩健成長股

比緩慢成長股好一點的公司，仍有穩定成長但爬升速度不快。每年成長10%~12%。

慎選買進時機及價位，書中做法是上漲30%~50%後獲利了結，在尋找下一支繼續操作，這部分先記錄下來當作參考。比起緩慢成長股，買穩定成長股更好！還有上漲的空間！也有穩定的股利！基本上緩慢成長股和穩定成長股不會差太多，實際上怎麼區分也就看各人了，就是成長速度的差別。

挑選重點：本益比(成長率(可調整股利率)/本益比>2，好消息，僅供參考)

出售時點：本益比過高(股價高)、新產品問世時間長、成長率趨緩

快速成長股(黑馬!超級股票!)

小型、積極的新企業，每年成長20%~25%，不必然屬於快速成長的產業。風險極大，因為野心大資金小(看看矽谷那些startup的存活率吧！)，小型快速成長股易倒閉，大型快速成長股一旦停止成長股價便大跌。

風險好大！感覺像在押寶！這部份看公司體質和以前績效完全沒有用處！可能前期都在虧錢(研發支出很大)，只能單純看看產品會不會火，未來有沒有發展性，是否還未被華爾街發現(股價尚未上漲)。台灣科技股的典型阿...

挑選重點：如何維持快速成長？往何處發展？主力產品佔營收比例？

出售時點：本益比高得嚇人、重要幹部辭職、銷售狀況不理想

景氣循環股

營收和盈餘呈現規律起伏。通常指汽車、航空、輪胎、鋼鐵及化工工業。

時機是投資景氣循環股的關鍵，偵測出景氣反轉的信號，把握先機。

挑選重點：業務狀況、存貨、售價

出售時點：景氣循環即將衰退(成本上揚、產能滿載、花錢擴充產能、存貨增加無法清倉)

資產股

擁有某些值錢的資產如現金、房地產、無形資產(ex潛在客戶、穩定客源、稅負優惠)等等。

挑選重點：資產價值、帳面價值判斷調整(FA、INV等資產較易高估，隱藏資產等)

出售時點：資產價值變動

轉機股

失敗過、陷入困境且瀕臨破產的公司。通常會快速收復失地，漲跌不受大盤影響。有分成政府支援(Government gonna save YOU！) 、突發小問題型(小問題被放大！)、出淤泥而不染(分拆重組)、重整增加股東價值(清算不賺錢子公司)。

這個部份我也買過幾家，肯定不可能倒的公司，但因為出了問題股價大跌！就是進場的好時機！

挑選重點：如何改善情況？財務體質(負債是否過高？破產關鍵因素)、負債類型(銀行貸款須較小心)

出售時點：起死回生後，重新分類至適合類型

「長期觀點」

• 好的投資策略是根據公司題材有關股價變化，適時調節換股。
• 好股票股價下跌不算甚麼，當你要買這支股票，需先說服自己「下跌我就再加碼」！
• 別人的收穫不是自己的損失，不要想「我當初為什麼沒買...」，因而去追逐下一家相似(相同產業)之公司，前一家公司的成功下一家不一定適用，應須重新檢視。

最後用這句話做個結論：

投資人成敗不是取決於股票市場及上市公司，而是投資人本身。

有好的投資心態是最重要的，方法取決於個人，共勉之。